Abstract

Se estudian los efectos combinados del trading no sincrónico y de porfolio sobre el test de ratio varianza en un escenario con muestras de tamaño finito. Los resultados muestran que dependiendo de la forma en la que se construyen los porfolios, de los valores de correlación entre los activos y de la estructura del non trading de los activos que componen el porfolio es la tasa de rechazo a la hipótesis nula de camino aleatorio. Aun cuando las rentabilidades provengan de activos individuales sin autocorrelación los efectos combinados de trading no sincrónico y de porfolio inducen autocorrelaciones positivas cuando la correlación entre activos es positiva. Estos resultados pueden explicar las diferencias empíricas encontradas entre el rechazo a la hipótesis de camino aleatorio para los índices igualmente ponderados y su no rechazo para los índices ponderados por valor de mercado.